申捷策略清晨，集体跳水！美联储，释放重磅信号！

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　　美股、欧股、黄金、白银、加密货币集体跳水！

　　昨夜今晨，欧美市场集体下跌。截至收盘，德国DAX30指数跌1.35%，法国CAC40指数跌1.22%，欧洲斯托克50指数跌1.47%。道指跌0.66%，纳指跌0.22%，标普500指数跌0.22%。芯片股多数下跌，安森美半导体跌超4%，高通、ARM、德州仪器等跌超2%，英伟达跌0.74%。黄金、白银也大幅跳水，现货黄金跌超1%，现货白银跌超2.50%。

　　过去24小时内，加密货币市场也大幅跳水。截至发稿，比特币跌近3%，以太坊跌近5%，XRP跌超6%，Solana跌超4%。根据CoinGlass数据，最近24小时，全球共有12.4万人爆仓，爆仓总金额超过7亿美元。其中，超九成为多单爆仓。

　　美联储当地时间周三公布的9月会议纪要显示，19名官员一致支持9月加息决定，认为加息有助于防范通胀压力进一步加剧。此外，大多数美联储官员预计年底前有必要再次加息。部分与会者认为，AI基础设施建设可能导致中期总需求超过供给，从而给通胀带来上行压力。此外，美联储还应该为债券市场压力做好准备。

　　据CME“美联储观察”，目前，美联储到10月维持利率不变的概率为80.6%，累计加息25个基点的概率为19.4%。美联储到12月维持利率不变的概率为21.7%，累计加息25个基点的概率为64.1%，累计加息50个基点的概率为14.2%。

　　会议纪要显示：美联储官员预计将再次加息

　　当地时间周三，美联储公布的9月15日至16日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，所有19名政策制定者普遍同意将基准利率上调25个基点至3.75%至4%的区间。此次政策调整标志着美联储自2023年7月以来首次加息。尽管此前有迹象表明几位关键官员不愿加息，但将基准利率上调25个基点的表决仍获得全票通过。

　　会议纪要显示，美联储官员预计将在年底前再次加息，以遏制已连续五年多高于目标的通胀。不过，这份会议纪要并未表明政策制定者具体预计何时上调基准利率，只提到物价持续高企、劳动力市场保持稳定，可能促成美联储今年第二次加息。美联储接下来将于10月28日召开利率会议，随后是12月9日。

　　会议纪要写道：“关于本次会议之后的货币政策前景，大多数与会者认为，到年底前联邦基金利率目标区间再度上调可能是合适的。”不过，这一立场也附带了谨慎的提示。会议纪要称：“但与会者强调，他们将以开放的心态对待每一次会议，未来会议的决策将取决于新获得的信息及其对前景和风险平衡的影响。”

　　9月会议上，美联储主席凯文·沃什在新闻发布会上发表了强硬的通胀言论；会议过后，市场开始押注美联储将在9月16日加息之后，于10月下旬的会议上再度行动。然而，近期的通胀数据以及美联储主要官员的表态表明，至少10月不太可能再次加息。

　　美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）显示，8月核心通胀率为3%，整体通胀率为3.4%。尽管这两项读数仍远高于央行2%的目标，但明显低于预期，部分得益于输入数据计算方式的调整。

　　9月会议上的讨论显示，官员们认为通胀存在顽固难消的风险，而劳动力市场“接近充分就业”，整体经济增长也有所加快。

　　会议总结称：“许多与会者强调，出于风险管理的考量，让目标区间走上更高路径将是审慎之举，可为防范因需求强于预期或进一步不利供给冲击导致通胀持续高于目标提供保险。”

　　作为整体，联邦公开市场委员会（FOMC）暗示今年还将加息一次，2027年则不再加息。在提交预测的18位FOMC官员中，有16位表示预计将再次加息。

　　美联储主席沃什自5月上任以来尚未提交预测。他在新闻发布会上将此次加息形容为从货币政策中撤出“一剂宽松”，华尔街分析师对这一说法反复推敲，认为这意味着后续可能还会有多次加息。但自那以后，其他几位美联储官员强调美联储无需操之过急；尽管短期通胀预期已大幅上升，通胀数据至少略有起色。

　　基于市场的通胀指标仍处于高位，纽约联储周三发布的一项最新调查显示，消费者对来年物价上涨的担忧达到2023年5月以来的最高水平。

　　美联储官员敦促为市场压力制定预案

　　美联储9月会议纪要指出，一些官员认为，央行如今应未雨绸缪，为债券市场压力做好准备。

　　“关于资产负债表政策，少数与会者指出美国国债市场目前运行平稳，但强调为市场压力提前做好规划十分重要。”会议纪要写道。这些未具名的央行官员“建议加强美联储应对市场功能失灵的策略、沟通机制和工具（一旦失灵即可启用），同时限制美联储在美国国债市场的介入程度”。

　　随着货币政策路径转向，美国政府债券收益率大幅攀升，接连突破关键点位，并使抵押贷款成本等现实融资成本显著上升。

　　美联储官员一直将收益率上升归因于稳健的经济前景、强劲科技投资的影响，以及地缘政治方面的担忧。尽管如此，这轮行情的力度仍令一些人心生忧虑：在政府巨额赤字与通胀前景阴霾未散之际，市场状况究竟如何。

　　这些担忧之所以牵涉美联储的资产负债表，是因为过去二十年间，美联储屡屡通过购买债券来应对重大的市场压力时期。例如，美联储在新冠疫情初期曾大举购入美国国债和抵押贷款债务，随后又将这些操作转变为一种刺激手段。

　　此类购买会推高美联储资产负债表的规模。但新任美联储主席沃什反对美联储持有大规模资产，希望资产负债表更加精简。他已组建一个工作组，研究实现这一目标的可行途径。

　　Monetary Policy Analytics分析师Derek Tang表示，会议纪要中的这番表态“听起来像是一种委婉的划线式表态，向市场和白宫传递信号：美联储的思路并未改变——只有当政策传导受到威胁时才会出手干预，而不会仅仅因为收益率快速上升就采取行动”。他补充道，即便美联储真的介入，也会把提供流动性的常备回购操作和贴现窗口等工具作为应对市场动荡的第一道防线。值得注意的是，这两项工具均已就位，基本处于自动运行状态，可随时响应市场随时出现的需求。

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