天策吧美国9月物价加速上涨，10月是否加息成为悬念

　　文/冉学东

　　10月14日，美国劳工统计局公布数据显示，9月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.7%，为五个月来最大涨幅，市场预期是3.6%，前值是3.4%。剔除掉能源和食品后的核心CPI同比上涨2.6%，同样超出预期的2.5%，亦创五个月来最快涨幅。

　　9月份美国物价数据显示，美国的物价目前明确进入上涨阶段，并且有进一步加速迹象，呈现螺旋式通胀的态势。

　　数据公布后，美元指数短线拉升约30点，美国10年期国债收益率同步走高，美股三大股指期货均转跌，现货黄金短线下挫约30美元。10月15日，亚洲股市仍然反应较大，日股下跌超过4.6%，韩国股市下跌超过8%，上证综合指数下跌，盘中跌超1.9%。

　　9月通胀数据一出来，市场大幅上调美联储10月加息的预期，由此前的20%到目前的50%，12月加息概率一度超过95%，后均有所回落。同时预计到2027年底美联储还将累计再加息三次。

　　美联储10月27日至28日召开会议决定是否加息，美联储主席沃什将于今晚在曼谷国际货币基金组织会议上发表讲话，市场将密切关注其最新表态。

　　目前全球的物价都在上涨，最直接的影响因素是石油价格，这是由于中东局势导致霍尔木兹海峡被堵塞，主要原油运输线路被封堵，油价上涨导致能源价格上涨，能源价格作为基础价格会传导到其他领域，导致物价的全面上涨，9月份美国物价就反映了由能源价格上涨导致的全面上涨，直至服务价格上涨。

　　9月份核心商品价格环比涨约0.25%，创一年最大涨幅；住房价格涨0.39%；剔除住房的核心服务价格涨0.42%，三个月年化增速从7月的1%跃升至9月的4.6%。服务价格是推动核心CPI走高的关键因素，其价格涨幅在9月出现明显跳升。因为服务通胀通常具有更强的黏性，较难通过货币政策在短期内压制。8月份的物价上涨如果可以归罪于能源短期冲击的话，9月份这种说法完全被否认。

　　对于美联储而言，加息必然对投资和消费是一个压制，再加上美国的债务负担很重，加息会进一步加剧这个负担，必将遭到特朗普政府的反对，但是作为对币值负责的央行，如果通胀失控，不得不连续大幅加息，那样经济受到的压力可能无法承受，目前美联储怎么看待此次通胀数据就非常重要。

　　因此，市场对10月或者12月加息判断仍然存有分歧，许多人认为10月份美联储可能按兵不动，有人甚至认为12月份也不会加息，但大多数人认为年内加息一次已经是箭在弦上。

　　在笔者看来，市场目前对这个通胀数据的严重性估计不足，也对美联储此次反通胀的决心估计不足，人们仍然在疑虑美联储是否会因为只有一份偏强的通胀报告而在10月再次加息。其实，美联储在目前更广泛的价格压力下，有必要尽快采取行动。

　　主要的担心在于有可能形成“通胀螺旋”，通胀可能自我强化的风险。若家庭和企业开始普遍预期物价继续上涨，消费者可能提前购买，企业则可能更积极提价，进而使通胀预期进一步上升。

　　物价上涨影响政治，比如近期美国柴油价格上涨，影响美国中期选举，特朗普认为是乌克兰对俄罗斯能源设施的轰炸导致，并且解除了部分对俄罗斯的能源制裁，并且在武器供应和情报共享等领域已经削弱了对乌克兰的支持，这严重影响俄乌战争进程，在国际上造成巨大反响。

　　物价上涨直接影响家庭日常开支，而名义工资增长若赶不上物价，消费者的实际购买力就会下降，这些都会严重影响中期选举的选情，美联储不会不做考虑。

　　目前美联储部分官员的表态认为，10月不急于加息。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，政策制定者仍有时间观察经济走势，无须急于在10月27日至28日的会议上采取行动。她还指出，劳动力市场持续稳定，为美联储继续专注于物价稳定提供了空间。她反问：“为什么在不需要紧迫的时候强行制造紧迫感？为什么不花时间深思熟虑、从容不迫？而且我们前面还有更多会议。”

　　芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比表示，数据显示价格压力具有广泛性，令人担忧。古尔斯比指出，服务业通胀持续存在，说明价格上涨并不只集中在受到关税和伊朗战争等供应冲击影响的类别。他指出，如果核心通胀持续维持在月度涨幅年化约4%的水平，将完全不可接受，美联储必须采取政策行动。古尔斯比表示，目前尚不清楚现有利率是否足以使通胀回2%的目标，倾向于等待更多数据再决定是否进一步加息。

　　美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼说，通胀仍高于美联储目标，但在最近一次加息之后，她并不认为有必要立即采取进一步行动。

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